Marchés financiers : bientôt la fin de la fête?

Une bonne nouvelle pour commencer ce billet : les marchés financiers ne sont pas (contrairement à ce que l'on dit souvent) uniquement focalisés sur le court terme. Ils pensent aussi à 5 ans, et même à 10 ans.

Vous savez qu'une bonne part de la finance consiste à anticiper:

• anticiper ce que décidera la BCE ou la FED
• anticiper la croissance chinoise ou américaine
• anticiper l'évolution de l'Euro par rapport au dollar etc etc...

Pour chacune de ces anticipations, on peut acheter des produits financiers qui traduisent le pari que l'on fait sur l'avenir. A la base, cela ne sert pas qu'à spéculer. Cela permet aussi à des entreprises de l'économie réelle de s'assurer contre les chocs à venir.

Or il y a un produit financier, dont j'ai découvert l'existence hier, et dont le taux d'intérêt, c'est à dire le prix pour simplifier, est en lien direct avec tout ce que déclare la Banque Centrale européenne et qui peut même influencer ses décisions.

Nom de code: 5Y5Y, ou encore Eurozone 5y5y Inflation Swap Rate. En bon français prévision d'anticipation d'inflation à 5 ans dans 5 ans. L'analyste de marchés macro ci dessous, observe justement son évolution à deux jours de la réunion de la BCE.

Le 5Y 5Y à quoi ça sert?

Dans cette chronique, je parle du 5y5y, mais je m'excuse auprès de ceux qui manient ce produit financier si cette formulation n'est pas celle qui est utilisée au quotidien (dans ce cas dites moi, d'ailleurs, j'adore utiliser le vrai jargon financier).

Si j'ai trouvé intéressant de vous en parler, c'est que ce taux est un des indicateurs qui permet de mesurer la crédibilité de la politique de la BCE à moyen terme.

Le taux du 5Y5Y permet de savoir quel est le taux d'inflation que les marchés financiers prévoient de prévoir dans 5 ans, dans la zone euro, aux Etats Unis ou ailleurs... Je sais comme ça de bon matin, la corde est raide.

Pour le dire autrement, si le taux est autour d'1.40 comme en ce moment, cela veut dire que les marchés financiers anticipent, que dans 5 ans, ils anticiperont une inflation de 1.4 en moyenne sur les 5 années suivantes, donc on se projette même sur 10 ans.

C'est une façon "de ne pas tenir compte des bruits du court terme", m'a expliqué une consoeur d'Investir qui le connait bien, autrement dit c'est une façon de penser les tendances à moyen terme, de façon plus réfléchie si vous voulez.

Si la BCE surveille le taux de ce 5y5y eurozone swap c'est que cela lui permet de savoir si sa politique est jugée crédible. Or depuis deux ans, non, le taux de ce 5Y 5 Y est inférieur à 2%, 2% étant l'objectif d'inflation de la BCE.

Quand elle voit ce taux descendre, la BCE sait qu'elle doit rassurer; rassurer, c'est à dire promettre encore des liquidités, de l'argent facile, ce taux fait donc aussi pression sur les gouverneurs des banques centrales. Sa chute a beaucoup joué dans la décision de la Banque Centrale Européenne de lancer le QE, le Quantitative Easing, qui permet de déverser de grandes liquidités (c'est à dire des flux d'argent directement disponible) sur les marchés financiers.

Quand tout va bien, ça va mal

Actuellement le taux de ce 5y5y eurozone swap remonte légèrement. ll y a des causes objectives, notamment la remontée des cours du pétrole, et le fait que les nouvelles que donne la BCE sur l'économie européenne sont plutôt bonnes.

Mais vous savez quoi, le fait que Mario Draghi mette l'accent sur les bons aspects de l'économie de la zone euro a plutôt inquiété les acteurs des marchés hier. Pendant sa conférence de presse, le CAC 40 a fait une belle chute (avant de se redresser ensuite).

Pourquoi cette réaction paradoxale? En théorie on se dit que si l'économie se porte bien, les entreprises aussi, et donc le CAC 40 devrait monter. Selon Alexandre Baradez, analyste marché chez IG, c'est parce que les acteurs des marchés financiers se disent, "si tout va mieux, la politique d'argent facile va prendre fin".

En résumé, si les marchés financiers ont déprimé quelques instants hier (et pris leur gain), c'est parce qu'a circulé un court instant le sentiment que la fête (des liquidités faciles) était bientôt finie.

Combien de temps leur ou nous reste-t-il? 5 ans??

Marie Viennot